The effects of tax changes on economic activity : a narrative approach to frequent anticipations

Abstract

Este artículo estudia los efectos que anticipaciones de cambios impositivos a través de noticias en los medios pudieron tener en la actividad económica de Estados Unidos. Para ello construyo una nueva medida que contiene el nivel de anticipación de la posible aprobación de proyectos de ley fiscal en el Congreso americano explotando el contenido de las noticias que se publicaron en la televisión norteamericana. Dado que esta información fluye más rápido que las medidas estándar de PIB, propongo un modelo dinámico de frecuencias mixtas para estimar tanto el factor inobservable de actividad económica como los efectos de los potencialmente previsibles cambios fiscales sobre él. Encuentro que anticipaciones de cambios en la presión fiscal a un mes vista con la información de los medios estimulan significativamente la actividad económica, siendo las anticipaciones de reducciones en la presión fiscal las que determinan el signo de este resultado

This paper studies the effects of anticipations of tax changes in the USA through the release of tax news in the media. I construct a new measure that captures the anticipation of tax bill approvals by exploiting the content of news in the US television. Since this information typically flows faster than standard measures of GDP, I propose a mixed frequency dynamic factor model to estimate both the economic activity latent factor and the effects of anticipated tax shocks on it. I find that onemonth-ahead media anticipations of tax approvals significantly stimulate current economic activity. This stimulation comes from anticipations of tax cuts