Resolución de entidades de contrapartida central: una aproximación en un entorno postcrisis

Abstract

Entre las medidas adoptadas por las autoridades y los reguladores para evitar que se sucedan los escenarios vividos durante la crisis financiera, se definen los procesos de resolución cuyo objetivo principal es evitar, por un lado, el rescate con dinero público de las entidades financieras mediante la aplicación de medidas de recapitalización interna (bail-in) y, por otro, las situaciones desestabilizadoras del sistema financiero. Las exigencias regulatorias y la obligación de compensación centralizada de derivados contratados Over the Counter —OTC— hacen de las Entidades de Contrapartida Central —ECC— un objetivo de resolución en atención a las consecuencias que pudieran derivarse de una mayor exposición a riesgos y de los posibles incumplimientos de sus miembros. En este sentido, los mecanismos de resolución, inicialmente definidos para las entidades de crédito, deberían también aplicarse a las ECC por su importancia sistémica. La gestión de la inviabilidad de una ECC exige un marco normativo específico de resolución que responda a las especiales características de su actividad. Existen en marcha iniciativas regulatorias internacionales en relación con la resistencia, recuperación y resolución de las ECC, que, por la naturaleza global de los instrumentos financieros compensados, deberían ser consistentes y armonizadas.