Disciplina fiscal y regímenes cambiarios en las economías emergentes

Abstract

El articulo explora las razones por las que los regimenes de tipo de cambio fijo, por si mismos, no generan necesariamente incentivos suficientes para disciplinar las finanzas publicas. Los autores exponen la relacion entre señoriaje y financiacion del deficit y el modo en el que la fijacion del tipo de cambio supone una restriccion sobre la generacion de ingresos por señoriaje. Tras mostrar que, no obstante, en la practica los regimenes cambiarios no han generado una reduccion del deficit publico, demuestran que la financiacion efectiva del deficit a traves de la autoridad monetaria no depende de los ingresos por señoriaje, sino de los creditos al sector publico. A partir de este resultado, explican como, en principio, los 'currency boards' tenderian a generar mas disciplina fiscal. (ad)