The propagation of worldwide sector-specific shocks

Abstract

Este artículo analiza el efecto agregado de shocks sectoriales y su propagación a través de las cadenas globales de producción. En concreto, el foco se sitúa sobre un caso en el que un mismo shock afecta de manera simultánea a una misma industria situada en diversos países. Así, nuestro análisis puede ser una herramienta útil en varios escenarios relevantes para las políticas económicas, como cambios en la regulación medioambiental o la implantación de nuevas tecnologías. Para ello, señalamos la necesidad de desviarse de los métodos tradicionales de análisis que asumen elasticidades de sustitución unitarias. Combinamos un marco teórico que permite valores discrecionales para las elasticidades de sustitución [Baqaee y Fahri (2019)] y utilizamos los datos de las Tablas Mundiales de Input-Output (World Input-Output Database) para cuantificar los vínculos internacionales entre sectores. Este escenario ilustra cómo, en presencia de complementariedades de insumos de producción, la interacción entre shocks simultáneos tiene efectos no lineales significativos en la composición sectorial y en el producto agregado. El impacto agregado de los shocks negativos (positivos) se amplifica (mitiga) significativamente cuando afectan simultáneamente a industrias cuyos procesos productivos están fuertemente interrelacionados. Así, nuestros resultados ponen de relieve que ignorar las complementariedades de producción lleva a subestimar enormemente las consecuencias agregadas de los shocks regulatorios o tecnológicos en industrias como la fabricación de vehículos o la producción de productos químicos. Por el contrario, los análisis estándar aproximan suficientemente bien el efecto en el caso de las industrias de servicios.

This paper analyses the aggregate impact of industry-specific shocks and their propagation through global production networks. We focus on the case in which a common shock affects simultaneously the same industry across different countries. Thus, our analysis can be a useful tool for several policy-relevant scenarios, such as changes in environmental regulations or the implementation of new technologies. For that purpose, we highlight the importance of departing from standard linear models that assume unitary elasticities of substitution. We combine a theoretical framework of production networks with arbitrary elasticities of substitution (Baqaee & Farhi, 2019) and we make use of World Input-Output Database to account for international linkages. This setting illustrates how, in the presence of production input complementarities, the interaction between simultaneous shocks has significant non-linear effects on sectoral composition and aggregate output. The aggregate impact of negative (positive) shocks gets significantly amplified (mitigated) when they affect simultaneously industries with strong production linkages. Our results show that ignoring production complementarities leads to vastly underestimating the aggregate consequences of regulatory or technological shocks in industries like chemicals or vehicle manufacturing. In contrast, simultaneous shocks to services industries are well accounted for by standard measures.