Herramientas macroprudenciales en el ámbito de los fondos de inversión abiertos

Abstract

La relevancia que han cobrado las entidades y actividades financieras no bancarias en los últimos años ha centrado la atención de supervisores y reguladores a efectos de preservar la estabilidad financiera. Se ha iniciado un debate a escala internacional sobre la conveniencia de desarrollar la política macroprudencial en el ámbito de los fondos de inversión. Los riesgos más importantes para la estabilidad financiera que pueden emanar de estas instituciones se originan, principalmente, por los desajustes entre las condiciones de liquidez de su cartera y las de sus reembolsos o por un apalancamiento elevado. Las herramientas macroprudenciales disponibles en este ámbito son múltiples y de diferente naturaleza, y existe una gran disparidad entre las jurisdicciones. Actualmente están en marcha relevantes iniciativas internacionales, impulsadas por la Organización Internacional de Comisiones de Valores y el Consejo de Estabilidad Financiera, destinadas a promover y homogeneizar el conjunto de herramientas disponibles y su aplicación. En este artículo se describen las herramientas existentes en España, detallando el objetivo que persiguen y la posibilidad de acción por parte del regulador. Asimismo, se compara la situación de España con la de otras jurisdicciones europeas. La comparativa revela la amplia disponibilidad en España tanto de información como de herramientas para la gestión de los riesgos.