A taxonomy of macro-financial risks and policies to address them

Abstract

En este trabajo se propone una taxonomía de los riesgos sistémicos relevantes para el crecimiento económico, con un énfasis especial en aquellos que afectan al funcionamiento normal del sistema financiero. También se estudia la variedad de políticas existentes para abordarlos: microprudenciales, macroprudenciales, fiscales y monetarias. Además, se analizan sus posibles combinaciones y las formas de mejorar su efectividad mediante las estructuras de gobernanza establecidas. Por último, se examina la experiencia de los últimos eventos sistémicos globales y se proporciona evidencia descriptiva que ilustra el uso de diferentes políticas y sus combinaciones para afrontar estas crisis sistémicas.

We propose a taxonomy of systemic risks relevant for economic growth, with a particular focus on those impairing the normal functioning of the financial system. We also discuss the variety of existing policies – micro- and macroprudential, fiscal and monetary – to address them. Additionally, we analyse their potential combinations and how they can be enhanced under the established governance frameworks. Finally, we review the experience of recent systemic events at the global level and provide descriptive evidence that illustrates how the different policies were used and combined in dealing with these systemic crises.