Discrete probability forecasts:what to expect when you are expecting a monetary policy decision

Abstract

En este documento se usan proyecciones de probabilidad discreta para las expectativas de los tipos de política monetaria en los Estados Unidos y el área del euro. Utilizando árboles binomiales a partir de la teoría de opciones, se derivan representaciones para las distribuciones de probabilidad utilizando la curva de rendimiento a plazo instantánea, determinada a partir de los swaps de tipos de interés. Posteriormente, evaluamos las proyecciones de probabilidad discreta utilizando una metodología no aleatorizada, que confirma la existencia de un sesgo sistemático al alza, coherente con la presencia de una prima a plazo. En consecuencia, proponemos un método para la corrección de este sesgo que permite aumentar la precisión de las expectativas de la política monetaria. Este trabajo proporciona los conocimientos fundamentales para comprender y mejorar las herramientas predictivas relacionadas con la política monetaria.

We apply discrete probability forecasts to the expectations of monetary policy rate changes, both in the United States and in the euro area. By using binomial trees from options theory, forecast distributions are derived from the instantaneous forward yield curve, based on interest rate swaps. We then use a non-randomised discrete probability forecast evaluation that confirms the presence of a systematic upward bias, consistent with the presence of a term premium. Consequently, we propose a bias-correction methodology to increase the accuracy of the density forecasts regarding monetary policy expectations. This research provides pivotal insights into understanding and improving predictive tools in monetary policy forecasting.