La relación entre la inversión y la "Q de Tobin" en las empresas industriales españolas

Abstract

El objetivo del trabajo es contrastar, para el caso de España, si las decisiones de inversion dependen de 3 variables: el ratio Q (cociente entre el rendimiento de una unidad adicional de capital y su coste), las restricciones financieras, y el nivel de ventas. Presenta el modelo de la Q de Tobin, su aproximacion mediante valores medios del valor del capital y de sus rendimientos, los datos y especificacion de la muestra, analisis de sensibilidad y comparacion internacional. Los datos utilizados proceden de la Central de Balances y corresponden a una muestra de 82 empresas y una submuestra de 68 empresas, para el periodo 1983-1987. Los resultados indican que la Q de Tobin es una variable significativa para explicar la tasa de inversion, pero con un bajo poder explicativo, mientras que es elevada la importancia de la autofinanciacion. Por otra parte el nivel de ventas no es significativo en absoluto, lo que implica la no existencia de poder de mercado. Incluye un apendice, graficos, cuadros de datos y bibliografia