Speculation, hedging and intermediation in the foreign exchange market

Abstract

En este estudio se trata de estimar el nivel de especulacion existente en los mercados de cambios. Dicha estimacion resulta dificil, ya que, tanto teorica como empiricamente, no es sencillo delimitar la especulacion en relacion con otras actividades. A pesar de estas dificultades, en el estudio se muestra como puede obtenerse informacion acerca de la especulacion y la cobertura a partir de la composicion de los flujos brutos de capitales. En un analisis de las interconexiones entre las distintas actividades del mercado de cambios, se muestra que las operaciones de cobertura pueden generar grandes flujos de capital a corto plazo, que no se distinguen facilmente de los flujos de caracter especulativo. El tamaño de los flujos de cobertura no solo depende de los flujos de capital y de los flujos comerciales, sino tambien de los stocks brutos y netos de los activos y pasivos extranjeros. El estudio destaca, ademas, la importancia de los posiciones abiertas de residentes y no residentes. (mk) (mac)