Inversión y costes financieros : evidencia en España con datos de panel

Abstract

En este trabajo se analiza la interrelacion de las decisiones de inversion y financiacion con un panel de empresas manufactureras españolas. El modelo neoclasico de inversion es rechazado, debido a la correlacion de la inversion con variables financieras. Alternativamente, un modelo de inversion en el que existe una prima en el coste de la financiacion externa es aceptado por la muestra. Esta prima en la financiacion externa, que depende tanto del nivel de endeudamiento total como de la estructura de activos de las empresas, supone, en promedio, 0,3 puntos porcentuales sobre el tipo de interes de mercado. Se contrasta que, para las empresas mas jovenes y para las de menor tamaño, este coste adicional es significativamente superior e implica una tasa de descuento entre medio punto y un punto porcentual por debajo del resto de empresas. En cambio, en las empresas que reparten dividendos en periodos consecutivos, estos costes adicionales no son significativos. (aeg) (jvl) (mac)