La integración financiera de la economía española : efectos sobre los mercados financieros y la política monetaria

Abstract

Tras caracterizar el proceso de integracion financiera registrado en la economia española durante la ultima decada, este trabajo trata de evaluar su impacto en los mercados financieros nacionales y en la instrumentacion de la politica economica, haciendo especial referencia a la politica monetaria. La integracion financiera ha contribuido al desarrollo de los mercados y a una asignacion mas eficiente de los recursos, si bien ha hecho el entorno financiero nacional mas vulnerable a los cambios en las expectativas de los agentes. Aunque la mayor apertura financiera de la economia española parece haber debilitado el mecanismo de transmision de la politica monetaria, se estima que conserva cierto margen de maniobra para perseguir sus objetivos. Finalmente, se analiza como la integracion ejerce un efecto disciplinante sobre el diseño y la instrumentacion de la politica economica, al penalizar los comportamientos no compatibles con la estabilidad nominal de la economia. Incluye graficos y bibliografia. (aa) (mac)