Trends in European productivity and real exchange rates

Abstract

Durante la ultima decada se ha producido una disminucion sustancial de la tasa de inflacion en paises como España o Italia. Sin embargo, dicho comportamiento esconde un fenomeno de inflacion dual: la tasa de crecimiento de los precios en el sector de bienes no comerciables se ha situado de forma persistente por encima de la tasa en el sector de bienes comerciables. En este trabajo se ofrece una explicacion parcial de dicha divergencia en terminos de las diferencias existentes en la evolucion tendencial de la productividad del trabajo en ambos sectores. En concreto, la evidencia apunta a un menor crecimiento de la productividad en el sector de bienes no comerciables, lo que explicaria su mayor inflacion relativa como un fenomeno de equilibrio. A partir de esta interpretacion de los hechos se investigan sus consecuencias sobre el cumplimiento de los criterios de Maastricht, asi como sobre la posible existencia de diferenciales nacionales de inflacion despues de la formacion de la Union Monetaria Europea (UME). (mc) (bd) (ge) (mac)