Does TFP drive housing prices? : a growth accounting exercise for four countries

Abstract

Este documento analiza el papel de las diferencias en crecimiento de la PTF entre el sector de la construcción y la economía en su conjunto para explicar la evolución de los precios reales de la vivienda. Para ello, primero se comparan las sendas de precios de construcción y vivienda en Estados Unidos, Reino Unido, Alemania y España. Se encuentra que, si bien ambos precios siguen tendencias similares antes de 1997, a partir de esa fecha divergen en todos los países. En segundo lugar, se realiza un ejercicio de contabilidad del crecimiento para calcular la contribución de la PTF relativa sobre el precio real de la construcción. Los resultados indican que las diferencias en PTF explican en su mayor parte la evolución de los precios de construcción en Estados Unidos y Alemania, mientras que en Reino Unido y España estos parecen haber sido el resultado de la evolución de los salarios y los retornos al capital

Housing prices diverge from construction prices after 1997 in four major countries. Besides, TFP differences between construction and the general economy account for the evolution of construction prices in the U.S. and Germany, but not in the U.K. and Spain