Commodity prices and the business cycle in Latin America : living and dying by commodities?

Abstract

En el trabajo analizamos las interacciones entre el precio de las materias primas y el crecimiento del PIB en siete grandes países exportadores de América Latina: Argentina, Brasil, Colombia, Chile, México, Perú y Venezuela. Usando una nueva definición de funciones de impulso-respuesta no lineales en procesos de cadenas de Markov, encontramos que las respuestas de las tasas de crecimiento del PIB en cada país a los shocks de precios dependen del momento en que se produzcan los shocks, del tamaño de los shocks y del signo del shock. La mayor evidencia de asimetrías se observa cuando el shock de precios produce un cambio de régimen en la serie. Por ello, concluimos que el diseño de las políticas contracíclicas óptimas debería tener en cuenta que las reComprobar disponibilidad en SFXacciones de la actividad económica dependen de manera fundamental de los posibles cambios de ciclo derivados de los shocks

We analyze the dynamic interactions between commodity prices and output growth of the seven biggest Latin American exporters: Argentina, Brazil, Colombia, Chile, Mexico, Peru and Venezuela. Using a novel definition of Markovswitching impulse response functions, we fi nd that the response of their respective output growth to commodity price shocks is time-dependent, size-dependent and sign-dependent. Overall, the major evidence of asymmetries in output growth responses occurs when commodity price shocks lead to regime shifts. Accordingly, we consider that the design of optimal counter-cyclical stabilization policies in this region should take into account that the reactions of economic activity vary considerably across business cycle regimes