Securitization and banks’ capital structure

Abstract

La titulización de activos ofrece a los bancos la posibilidad de alterar su estructura de capital y el proceso de intermediación financiera. Este trabajo muestra que la introducción de la titulización está asociada con cambios fundamentales en la política de captación de fondos de los bancos. En particular, presentamos evidencia de un uso más intenso de la titulización por parte de los bancos i) con mayores oportunidades de crecimiento, ii) con restricciones de liquidez, iii) con alternativas más costosas de financiación, y iv) con restricciones de acceso al mercado de capital debido a la selección adversa. Se observa también en este trabajo que la titulización ocupa un lugar importante en el orden de prelación en la elección de fuentes de financiación de los bancos medianos y pequeños y de los no cotizados, que son los que probablemente tienen problemas de selección adversa más severos

Asset securitization offers banks the possibility of altering their capital structures and the financial intermediation process. This study shows that the introduction of securitization is associated with fundamental changes in the funding policies of banks. In particular, we present evidence of more intense use of securitization by banks (i) with stronger growth opportunities

(ii) with liquidity constraints

(iii) with costlier alternative sources of funding

and (iv) with restricted access to capital markets owing to adverse selection. Securitization is also observed to be higher on the pecking order of financing choices of small and medium-sized banks and non-listed banks, which are likely to face more severe adverse selection problems