Growing like Spain : 1995-2007

Abstract

El PIB español creció a una tasa promedio del 3,5 % anual durante el período 1995- 2007, muy por encima de la media del 2,2 % de la UE. Sin embargo, este crecimiento estuvo basado en la acumulación de factores productivos, en lugar de en ganancias de productividad, dado que la productividad total de los factores (PTF) cayó a una tasa anual del 0,7 %. Utilizando datos administrativos a nivel de empresa para todos los sectores de la economía, este trabajo muestra que el deterioro de la eficiencia en la asignación de los factores productivos entre empresas explica el bajo crecimiento de la PTF en España, mientras que la mala asignación de recursos entre sectores desempeñó un papel menor. Es decir, la mala asignación de los factores productivos entre empresas del mismo sector se incrementó sustancialmente en todos los sectores. En ausencia de tal deterioro, se estima que el crecimiento promedio de la PTF se habría situado en el entorno del 0,8 % por año, en línea con el crecimiento de la frontera tecnológica. Asimismo, se observa que el empeoramiento en la asignación de recursos fue más severo en los sectores donde la incidencia de las regulaciones es más importante. Por el contrario, las diferencias sectoriales en dependencia financiera, dependencia de trabajadores de alta calificación, contenido innovador, comerciabilidad o intensidad en el uso de estructuras de capital parecen no estar relacionadas con los cambios en la eficiencia de la asignación de recursos. De este modo, el elevado crecimiento de la producción, junto con el aumento de la mala asignación de recursos entre empresas, es consistente con una expansión impulsada por un auge de la demanda, en vez de por reformas estructurales

Spanish GDP grew at an average rate of 3.5% per year during the 1995-2007 expansion, well above the EU average of 2.2%. However, this growth was based on factor accumulation rather than productivity gains as TFP fell at an annual rate of 0.7%. Using firm-level administrative data for all sectors we show that deterioration in the allocative efficiency of productive factors across firms was at the root of the low TFP growth in Spain, while misallocation across sectors played only a minor role. We show that within-industry misallocation of production factors increased substantially over the period in all industries. Absent such deterioration, average TFP growth would have been around 0.8% per year, in line with the growth of the technological frontier. Cross-industry variation reveals that the increase in misallocation was more severe in sectors where the incidence of regulations is greater. In contrast, sectoral differences in financial dependence, skill intensity, innovative content, tradability and the intensity of capital structures appear to be unrelated to changes in allocative effi ciency. All in all, the observed high output growth together with increasing firm-level misallocation in all sectors is consistent with an expansion driven by a demand boom rather than by structural reforms